929222嫩草

为了上座率，主办方不得不频频降价。RT报道截图报道称，希拉里之前在华尔街发表演讲，曾要价高达27.5万美元（约合人民币185万元）。而现在，只需不到14美元（约合人民币94元）就能一睹风采：周五他们在西雅图举行的活动的门票还是20美元，而周六晚的洛杉矶场门票已经低至6美元（约合人民币40元）。这与之前相差甚远。

我们认为，苹果价格未来的走势主要由库存的去化情况决定，而库存去化的情况则由消费状况决定。库存去化的节奏是关键。在本年度消费受价格限制，而库存不多支撑上游挺价的情况下，市场价格容易出现前期的长期坚挺和后期的急剧变化。清明节前的水果市场是水果品种和数量都比较少的时期，消费者的选择受到一定限制，苹果在这个季节占据着相当重要的一席。加之清明之前苹果库存很难对现货商形成压力，因此，价格在前期下跌较为困难。而清明之后尤其是五月来临，库存少则价格涨、多则价格跌，不过对于盘面的参考意义已经不大了。

第二， 你是做生意，还是做局面？如果是做生意的思路，确实很容易被资源带跑。拉手、24券被VC带跑，做生意的窝窝团很难割舍来自并购的规模。同程本来是门票第一名，但是幸运地得到了微信入口这个超级流量口，然后发现这个入口对机票的转化是最好的，于是就被资源带跑了。曾经多年行业第一的门票业务，被美团超过。得了生意，失了局面。

支撑因素之二：行业业绩估值匹配度较好。目前银行PB为0.87倍，18H1和18Q1ROE均为12.6%，业绩估值匹配度较好。大行PB除建行以外均在0.8倍以内，股份制商业银行除招行以外均在0.8倍以内。支撑因素之三：外资持续配置。9月26日，MSCI将中国A股大盘股纳入因子从5%提升至20%，预计将带来9月27日，富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，分三阶段进行。预计两者将分别带来600亿美元和100亿美元的资金增量。金融是外资配置的主要行业，18年2季度QFII超配比例接近3%。

远月合约较小幅度的震荡短期看来，并不存在操作的意义，但长期来看仍有一些机会。面对局部性灾害可能出现的价格过度反应、在丰产预期下的持续承压以及在交割规则改变下的利空释放都将是未来在远月合约上布局的机会。附 录附录一：苹果期货持仓分析【稳定主力席位】

保险标的：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险等支撑因素之一：中报业绩延续改善，保费收入有望转正。18H1，保险板块归母净利润合计同比增长31.2%，较一季度的30.8%小幅改善，较去年上半年的11.7%提升明显。上半年ROE达到8.5%，较去年上半年提升1.1%。保费收入降幅持续收窄，今年1至8月，整个保险行业实现原保险保费收入27449.58亿元，同比下降0.74%，较1至7月的-2.36%进一步收窄。