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是什么驱动了年初以来的市场上涨？市场对2019年一致悲观，核心逻辑有三个：一是中美贸易问题难以解决，出口将出现崩塌；二是经济将出现硬着陆，出现大规模失业进而消费崩塌；三是供给侧改革放松，价格将出现崩塌。在2019年年度策略《动之徐生》中，我们认为客观世界没那么差，核心风险在消退，均值回归、业绩增长与较高的股息率支撑市场上涨，建议投资者对2019年要积极一些、乐观一些。

“失业”，几乎成了2018年笼罩在所有人心里的阴霾。在36氪与清华大学全球化研究中心、民智国际研究院共同发起的《创业者生存现状调查》中，29.41%的创业者为了抵御寒冬，决定“减少招人，或不再招人”。而已经有过裁员行为的公司，占比达到四成。

根据第三方机构益普索发布的2018年三季度第三方支付用户研究报告，其中选取的包括苏宁支付、三星Pay等15家最具代表性支付品牌中，甚至没有网易支付的身影。报告也显示，头部品牌财付通、支付宝的渗透率分别达到84.3%和63.6%，第三名则只有11%左右。在这样的背景下，网易支付的发展是否还有优势？

上述接近国海证券人士指出，国海证券“萝卜章事件”涉及的超过160亿元债券规模中，有35.9亿元信用债，这部分评级较低、风险较大。作为主承销商，国海证券正面临“坏债”压力。一方面，投资人不断质疑、投诉公司；另一方面，公司需花费大量人力去处理，包括和企业沟通后续赔偿方案，组织投资人大会，涉及诉讼、冻结等。记者了解到，国海证券宁上陵债券的受托专员在企业所在地就出差了数月之久。

经过首日高换手后，昨日科创板平均换手率下降至36.5%，最高的福光股份换手57.98%，最低的华兴源创换手仅27.75%。而主板新股上市次日的平均换手率普遍达到50%左右，说明科创板投资者持股心态平稳，对于目前科创板个股的股价较为认可。另外，科创板转融通证券出借和转融券业务，完善了多空平衡机制，为做空个股提供了工具和手段，在一定程度上改变了目前中国证券市场上多空双方处于不平等地位的情形。

所以，过去几年，雅万高铁、亚吉铁路、瓜达尔港、缅甸油气管道，等等，中国获得了大批“一带一路”项目，其他国家则获得了急需的投资，促进了当地的就业和发展。这真的是中国领导人所说的十二个字：应潮流、得民心、惠民生、利天下。成就四、普京打心眼里佩服。